我们认为，14年以来,行业数据持续回暖,厂商领先指数对后市信心充足,我们认为行业缓慢回升的趋势不变。然而今年以来产能扩张较前期回升,行业相对估值达到历史高位,我们暂给与行业“谨慎推荐”评级。展望2015年,消费电子新品发布、智能终端创新不断、可穿戴设备普及将带来投资机会;LED照明市场爆发,全产业链订单饱满,业绩提升也值得关注。
智能终端仍然是电子行业增长的主要动力,其性能、功能方面一直在提升,这都需要元器件供应商提供,特别是新型传感器的应用。2014年三季度全国第三方移动支付交易规模达到14332亿元,同比增长超过400%。大量的移动交易需要安全而便捷的支付方式,指纹识别给这种小额支付方式带来了良好的用户体验。我们预测15年指纹识别传感产业规模即超过100亿元人民币。
可穿戴传感器出货量在2013年为6,700万颗,2014年估计约8,500万颗,明年可成长一倍达1.75一颗;手机等智能终端的新功能也将刺激传感器出货量激增,在2013至2019年间将成长七倍,推荐苏州固锝、华天科技、欧菲光。
LED照明产品价格加速下降,再加上耐用和节能的特性,LED灯泡的性价比已经大幅胜出节能灯。加上国家淘汰白炽灯政策落实,LED照明市场正在启动。飞利浦、欧司朗等国际大厂纷纷加大力度推广销售LED照明产品,2015年全球LED照明产值将达到300亿美元,2020年达到800亿。我国下游应用和渠道具有较明显本土优势,中游封装产能也已向中国转移,上游的芯片占比不高,但技术、规模壁垒正在突破。我们看好LED照明市场爆发带来的3年左右高速增长,国内芯片、封装和应用渠道将全方位受益,推荐佛山照明、鸿利光电。
风险提示
技术突破不达预期;国产零部件良率提升或客户认证慢于预期;市场竞争加剧。
